睿郡资产王晓明：有理由对未来的股市持更积极的看法

7月30日，由中国证券报社主办、国信证券独家冠名、北京基金小镇全面战略合作的“变革 重塑 新机——2024金牛私募发展论坛”在深圳举行。睿郡资产创始合伙人、首席投资官王晓明在本次论坛上做主题演讲时表示，在今天这样的时点，影响股票市场的负面因素已经充分展现在投资者的面前，在当下有理由对未来的股市持更积极的看法。

王晓明称，目前中国处于债务重整周期的“中间时间段”，投资者对于未来中国经济的表现应当抱有正面的、乐观的看法。当前，中国的制造业在全球供应链中依然处于举足轻重的地位，与中国制造业相结合的科技产业正在帮助中国走出中等收入陷阱，中国经济的未来“大有可期”。启动内需带动经济增长的空间依然巨大，这也是中国经济未来最重要的增长方向。

从资本市场的角度看，2017年到今天的A股市场，并不是持续调整的市场，而是市场一直在分化。例如，过去几年“茅指数”出现调整的过程中，红利指数实现了“完美接力”。王晓明认为，经过过去两三年的调整之后，当前大部分的“茅指数”成分股估值，已经回到“合理的投资范围之内”。

在红利指数方面，王晓明表示，从2021年开始，红利指数已经连续战胜市场上其他大部分资产，从当前时点看，红利资产的强势周期整体可能“进程过半”，依然有一定上升空间；同时这一进程持续了两年多时间，未来红利资产内部预计也会出现分化。王晓明认为，当前投资者可以更加聚焦红利资产中的“偏防御性资产”。红利资产中有很多行业具有比较强的周期性，当前不应当一概而论地将红利资产作为长期持有的方向。

对于睿郡资产过去几年在投研方面的迭代优化和投资做法，王晓明进一步介绍，公司在个股选择上，短期会更加聚焦“防御性的增长”，长期则会不断做“性价比的衡量”。在大类资产上，坚持把可转债作为“传统的强项”，充分利用可转债“进可攻退可守”的特性帮助公司实现组合的低波动，尽可能争取收益。此外，公司在港股市场上也在积极重仓配置，同时增加了场外衍生产品、多种交易手段的使用。

编辑：宋兆卿 张祉璇