五矿证券尤春野：逆周期调节政策力度将进一步加大

据新华社消息，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。

五矿证券分析师尤春野表示，整体看，明年产业政策特别是在科技领域上将进一步扩张。同时，超长期逆周期调控政策的出台将与财政货币政策相配合，以系统集成为核心，在长期改革上突出效率与重点。

对于政策方向，尤春野认为，中央经济工作会议再次明确，在未来较长的一段时间内，政策将延续“9.26”中央政治局会议以来的刺激方向，逐步推出新一轮增量政策，为经济运行筑底。

尤春野预计，2025年财政与货币政策将进一步发力，财政赤字率或提升至3.5%以上，并通过增加超长期特别国债发行、地方专项债扩展使用领域等措施优化财政结构。同时，货币政策将转向“适度宽松”，预计实施降准降息以保持流动性充裕，助力经济稳增长。政策强调中央对地方的转移支付，兜牢基层“三保”底线，同时探索创新金融工具，强化金融系统韧性，兼顾稳增长与防范金融风险。

尤春野认为，2025年宏观政策将“稳住楼市股市”置于重要位置，凸显提振资产价格对稳增长的关键作用。地产方面，此次会议强调“持续用力”，预计2024年推进较缓的收储政策将在2025年财政与货币政策支持下加速落地。股市方面，资本市场稳定态势已显现，金融稳定目标基本达成。通过资产价格企稳及财富效应释放，2025年宏观政策将进一步激发市场活力，修复经济预期。

尤春野表示，2025年逆周期调控将以消费和投资为重点，宏观政策更注重扩大内需以稳增长。本次会议将“扩大内需”提至九项重点工作中的第一位，强调“大力提振消费、提高投资效益”，并提出“实施提振消费专项行动”，通过提升中低收入群体消费能力，释放更多内需潜力。在投资方向上，政策不再聚焦传统基建，而是以科技创新引领新质生产力，重点支持战略新兴产业与现代化产业体系建设，推动投资效益的提升，实现短期稳定与长期收益的结合。

尤春野认为，2025年政策将加快无效产能的出清，整治“内卷式竞争”，强化供需平衡。本次会议明确从“行业自律”转向“整治”，表明对于无效产能问题的重视上升至更高层次。通过加快优化产能结构，宏观政策将改善供需失衡的现状，为经济增长提供更高质量的发展基础。