引导新股合理定价！上交所宣布：科创板最高报价剔除比例将调整至3%

6月19日盘后，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称“科创板八条”），其中提出“优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例”。

随后，上交所火速响应，明确科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例。据悉，现行业务规则和行业倡导建议明确，最高报价剔除部分为所有网下投资者拟申购总量的1%-3%，实践中一般选择按照1%的剔除比例执行。

中国证券报·中证金牛座记者从上交所相关负责人处获悉，此安排旨在进一步加大网下投资者报价约束，引导科创板新股发行理性报价、合理定价。上交所表示，将在后续科创板新股发行与承销方案备案工作中，对发行人和主承销商执行前述安排的情况予以关注。

上交所相关负责人向中国证券报记者介绍，注册制改革是一个持续完善、循序渐进的过程，科创板推出以来，上交所不断总结前期实践经验，优化新股发行定价机制，着力推动形成各方利益更加均衡的发行承销制度。此次在科创板试点调整最高报价剔除比例为3%，是在现行规则框架下结合市场形势经研究评估作出的制度优化措施，进一步发挥了科创板资本市场改革“试验田”功能。后续上交所将持续跟踪评估实施效果，落实推动股票发行注册制走深走实。

对此，某头部基金公司相关人士在接受记者采访时表示，该措施体现了监管层在尊重市场正常博弈的同时，剑指非理性报价行为、强化针对性约束，调整后预计可进一步剔除部分策略性报价的投资者，并对买方整体报价心理产生影响，有助于减少网下投资者“搭便车”报高价冲动，将推动新股合理定价。

对于调整高价剔除比例为3%之后，是否会再次出现“抱团压价”现象，上述相关人士称，2021年规则调整后，允许发行人和主承销商突破“四数孰低值”定价，提升了卖方在定价上的话语权，报价机构如恶意压价很可能无法入围，“抱团压价”出现的可能性大幅降低。

同时，上交所相关负责人向记者表示，将持续加强发行承销监督检查力度，密切监测网下投资者异常报价行为，切实防范“抱团压价”风险。

编辑：宋兆卿 张祉璇