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美联储会议纪要揭示9月降息意见分歧:部分决策者支持只降25基点

马爽 中证金牛座

美东时间10月9日,美联储公布的会议纪要显示,在截至9月18日的美联储货币政策委员会FOMC会议上,鉴于降低通胀方面取得的进展,以及“几乎所有”与会者都认为实现就业和通胀目标的风险大致平衡,与会决策者一致认为应该降息,但他们对降息的幅度存在分歧。

美联储会议纪要表示,“绝大多数”与会者支持大幅降息50个基点。他们普遍认为,这种货币政策立场的“再校准”将开始让立场与最近的通胀和劳动力市场指标更加一致。他们还强调,此举将有助于维持经济和劳动力市场的强劲势头,同时继续促进通胀取得下行的进展,并将反映就业和通胀的风险平衡。不过,其他部分决策者则支持更小幅地降息25个基点,还有些人指出,7月的上次会议就有理由降息25个基点。 

美联储会议纪要称,官员们一致认为,会议通过更大幅度的降息不应被视为对经济前景感到担忧的信号,也不应被视为美联储准备迅速降息的信号。对货币政策限制性程度发表评论的官员们认为,货币政策是具有限制性的,尽管他们对限制性程度持有一系列不同看法。与会者还强调,重要的是要沟通。沟通的重要性在于,要明确传达,委员会的货币政策决定取决于经济的演变及其对经济前景和风险平衡的影响,因此这不是预设的路线。此外,一些与会者表示,即使委员会降低了联邦基金利率的目标范围,美联储缩表的过程可能会持续一段时间。

与会者还讨论了与经济前景相关的风险和不确定性。几乎所有与会者都认为,通胀前景的上行风险已经减弱,而就业的下行风险被认为有所增加。因此,这些与会者评估实现委员会双重任务目标的风险现在大致平衡。然而,也有几位与会者认为,劳动力市场状况进一步大幅走弱的风险并未增加。几位与会者特别指出与地缘局势发展相关的通胀上行风险。此外,一些与会者指出,金融环境宽松程度大于预期、消费增长强于预期或住房服务价格持续强劲上涨,可能会阻碍向委员会2%通胀目标迈进。

在谈及通胀前景时,几乎所有与会者都表示,他们对通胀持续向2%迈进的信心增强了。与会者还表示,劳动力市场状况在最近几个月进一步缓解,在经历近年来的过热之后,劳动力市场目前的紧张程度较疫情前有所放缓。与会者还注意到,美国经济活动继续以稳健的步伐扩张,并凸显出消费支出的弹性。 

“美联储传声筒”Nick Timiraos此后发文也提到了会议纪要暴露的分歧,将它概括为:“‘绝大多数’官员支持更大幅度的50个基点降息,但一些官员支持较小幅度的25个基点降息。”Timiraos的文章指出,美联储通常更愿意选择以25个基点的幅度调整利率,因为那样可以让联储官员有更多时间研究政策调整的影响。本次会议纪要显示,人数不详的官员认为,鉴于经济活动稳健、失业率低、通胀率仍高于联储目标,9月较小幅度降息是合理的。

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