​稳定股市，央行创设新工具！

为维护我国资本市场稳定，提振投资者信心，中国人民银行与证监会、金融监管总局协商，创设两项结构性货币政策工具，支持资本市场稳定发展。

接近中国人民银行人士9月24日对中国证券报记者表示，股市是宏观经济的风向标，近期受多重因素影响A股市场表现较为疲弱，对于稳定市场预期、提振微观主体信心、实现全年经济社会发展目标形成挑战。为支持股市稳定发展，提振投资者信心，人民银行创设了新的结构性货币政策工具，即证券、基金、保险公司互换便利，充分体现了加大宏观调控力度、增进宏观政策协同。

事实上，类似的互换工具在国内外有不少成功经验。美联储于2008年金融危机期间推出了定期证券借贷便利（TSLF），允许一级交易商使用流动性较差的证券为抵押，向美联储借入流动性较高的国债，便于在市场上融资，起到了提振市场的效果，2020年疫情期间也再度启用。

据了解，人民银行则是在2019年推出了央行票据互换（CBS）工具，允许一级交易商以银行永续债从央行换入央票，改善了商业银行永续债流动性，对帮助银行发行永续债补充资本起到了较好的效果。

“互换便利将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。”上述人士表示，根据央行公告介绍，互换便利工具支持符合条件的证券、基金、保险公司，使用债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、中央银行票据等高流动性资产。此举可显著增强相关机构获取资金的便利性，且互换融资被限定于投资股票市场，有利于更好发挥证券、基金、保险公司的稳定市场作用。

值得关注的是，这位人士强调，互换便利不是直接给钱，不会扩大基础货币政策规模。“现行人民银行法规定，央行不得直接向非银金融机构提供贷款，证券、基金、保险公司互换便利采用的是‘以券换券’的方式，既提高了非银机构融资能力，又不是直接给非银机构提供资金，不会投放基础货币。”他说。