万联证券：增量政策持续落地，经济稳步修复向好

万联证券宏观首席分析师徐飞日前在接受中国证券报记者采访时表示，随着稳增长增量政策持续落地，我国经济稳步修复改善；随着经济的回升，企业盈利将逐步改善，盈利增长将推动优质公司的价值增长。

9月26日召开的中央政治局会议指出，要有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。10月8日，国务院新闻办召开发布会，国家发展改革委主任郑栅洁介绍，在有效落实存量政策的同时，围绕“加力提效实施宏观政策、进一步扩大内需、加大助企帮扶力度、促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场”5个方面，加力推出一揽子增量政策，推动经济持续回升向好。在徐飞看来，随着稳增长增量政策持续落地，我国经济稳步修复改善。

10月社会消费品零售总额、货物进出口总额、全国服务业生产指数同比增长4.8%、4.6%、6.3%，比9月加快1.6、3.9、1.2个百分点。10月工业增加值同比增长5.3%，比9月回落0.1个百分点，环比增长0.41%，10月工业生产虽受“十一长”假影响，但整体表现依然较好。11月PMI为50.3%，比10月上升0.2个百分点，制造业保持扩张。10月新质生产力产业保持较快增长，高技术制造业、装备制造业增加值同比增长9.4%、6.6%，分别快于全部规模以上工业增加值4.1和1.3个百分点，新能源汽车、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长48.6%、33.4%、11.8%。

徐飞认为，随着宏观政策加力提效、扩大内需、促进房地产市场回稳等增量政策的逐步落地，同时实行积极主动的开放战略，不断扩大和加深与世界其他国家和地区的贸易合作，我国经济的增长回升势头将不断增强。

值得注意的是，增量政策也注重对于资本市场的提振，10月央行同步下调1年期、5年期LPR利率，落地实施证券、基金、保险公司互换便利和股票回购、增持专项再贷款等创新货币政策工具，推动市场流动性明显改善，A股10月、11月成交额大幅提升，两融余额出现明显增长，增量资金积极流入市场。

徐飞认为，短期股市上涨主要受益于流动性改善和估值修复，随着经济的回升，企业盈利将逐步改善，盈利增长将推动优质公司的价值增长。