“科特估”还能热多久？券商有话说

近期市场对“科特估”的关注度明显升温，以半导体为代表的科技板块细分领域迎来强劲上涨，“科特估”也成为券商机构近期密集研究的重点。与前几轮科技股行情相比，本轮“科特估”行情持续性如何？有哪些领域更值得关注？

方正证券认为，从重视国家战略、引领科技发展、加快科技成果转化等综合评价维度出发，为中国高科技领域优质资产的资源配置和价值重塑，研究和探讨建立“科特估”体系成为必然。建立“科特估”体系是发展新质生产力的必然要求，“新质生产力”的发展也必然推动国内科技创新热潮的兴起。

从二级市场表现看，尽管最近半导体等细分领域走强，但整个科技成长风格并未出现强势回归。对此申万宏源证券认为，当前A股科技成长板块整体估值处于低位，但高景气资产估值已经不低；从基本面看，科技成长确实在底部区域，但高弹性改善的线索尚不清晰；从市场特征看，“科特估”行情只聚焦在部分TMT细分领域中，目前还未走出“新主线”的模样。

对于“科特估”行情的弹性，复盘海外苹果、特斯拉、英伟达三轮科技及映射行情，华鑫证券认为，国内市场的载体决定了科技行情的映射空间。就国内科技发展方向而言，当前主要份额依然集中在新能源产业链，AI产业链亟待追赶超越。

在半导体板块活跃同时，高股息红利资产近期出现回落。在西部证券看来，“科特估”具备短期躁动性和中长期曲折上升持续性，“中特估”与“科特估”是“新质生产力”在红利资产与科技成长资产中的落脚点，二者也存在交集之处，均是中长期值得配置的方向。

对于“科特估”值得关注的细分领域和投资主线，西部证券认为，“科特估”对应的是市场对战略稀缺性行业和新质生产力优质公司的低估，建议关注尤其是“卡脖子”领域的高端装备、精密制造与新材料等，包括半导体、大飞机、机床、工业软件、关键基础材料等，以及颠覆性技术和未来产业，如国产算力、生物技术等。

除却科技行业本身的机遇外，中泰证券认为，央企科技龙头拥有雄厚的资金实力，能够支持长期的研发投入和技术创新项目，推动技术突破和创新，或是承接新质生产力中的“颠覆性、前沿性技术”的重要载体。未来央国企或开展新一轮并购，赋能相关领域有核心自主可控的关键性技术，当下可重点关注电信，国防军工等领域的央国企并购重组动向。

编辑：王朱莹 张科维