【热点研报】深化电改信号释放；国家大基金三期成立；政策推进海外仓建设

1、电力

主要逻辑：电网投资建设有望加速推进

在企业和专家座谈会上，国家电投董事长、党组书记刘明胜等就深化电力体制改革等提出意见建议。

4月国内电网投资超预期。国家能源局5月23日发布的全国电力工业统计数据显示，4月实现电网工程投资完成额463亿元，同比增长47%，环比增长5%；1-4月电网投资完成额1229亿元，同比增长25%，增速超市场预期。

华福证券：未来电力体制改革包括两个方向。一是经营主体多元化。二是电力交易类型持续完善。看好出海、电改、数字配网三条投资方向：一是受益于海外电网建设加速，建议关注拥有渠道优势及海外产能的国内变压器出海厂商；二是电改建议关注虚拟电厂；三是数字配网方向建议关注配网数字化软件及平台。

2、芯片、半导体

主要逻辑：注册资本3440亿元，国家大基金三期成立

5月24日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司正式宣布成立，由张新担任法定代表人，其注册资本高达3440亿元人民币。该公司的经营范围广泛，涵盖了私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务，以及以私募基金形式从事的股权投资、投资管理、资产管理等活动，同时还提供企业管理咨询服务。

东莞证券：2023年下半年以来，在传统消费电子需求回暖（以智能手机、PC为代表）、AI驱动行业创新（以AI服务器、PCB等为代表）和国产化持续推进（以半导体设备、材料为代表）的多重驱动下，半导体板块业绩逐步修复，并于2024年一季度正式迈入景气上行周期。作为现代信息技术的基础，半导体产业对于新质生产力的发展具有重要意义，建议关注一季度表现相对较好的半导体设备、存储、CIS、半导体封测与半导体材料等细分板块。建议关注：北方华创、兆易创新、韦尔股份等。

3、仓储物流

主要逻辑：仓储物流本地化是跨境电商的中长期发展方向

近日，国务院常务会议审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。会议指出，要积极培育跨境电商经营主体，鼓励地方立足特色优势支持传统外贸企业发展跨境电商，加强跨境电商人才培养，为企业提供更多展示对接平台，持续推进品牌建设。要加大金融支持，加强相关基础设施和物流体系建设，优化监管与服务，积极开展标准规则建设与国际合作。要加强行业自律，引导有序竞争，更好赋能产业链上下游发展。

民生证券：仓储物流本地化是跨境电商的中长期发展方向。海外仓可有效提升交付能力（美国专线小包时效约在10-15天，亚马逊FBA对部分商品支持隔日达）、节降物流成本、并使得高效售后成为可能。大件出海趋势与海外仓需求相互促进：家居家电等中大件商品出海需选择海运+前置海外仓的模式，且尾程运费敏感，使用第三方海外仓或可节省30%以上的尾程运费，海外仓需求或将持续增长。同时，仓储物流设施的完善进一步使得大件商品出海门槛降低，结合海外电商渗透率不断提升，预计大件商品出海将保持较高增速。

推荐深度布局跨境物流并专注于中大件商品的乐歌股份，建议关注大健云仓、纵腾集团、傲基科技。推荐拥有本土履约能力的跨境电商家居企业致欧科技、恒林股份，建议关注景气度较高的轻工行业出口链企业匠心家居、松霖科技、建霖家居、嘉益股份、哈尔斯、永艺股份、梦百合。