【热点研报】电网建设景气度高；海运企业利润有望增厚

1、电网设备

主要逻辑：西门子、伊顿等海外电力设备龙头订单高速增长

5月13日，电网设备震荡拉升。截至收盘，电科院涨超14%，海兴电力、泰永长征、积成电子涨停。消息面上，西门子2024财年第二季度财报显示显示，报告期内，西门子电网部门订单同比增长28%，收入同比增长29%。伊顿披露发布的2024年一季度数据显示，美国变压器需求及新增订单均在持续超预期。

中国银河：海内外电网建设景气度高，有三大受益领域：1）特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。建议关注：国电南瑞、许继电气、中国西电、平高电气、特变电工、四方股份等；2）智能电表享海内外双升红利。建议关注：海兴电力、三星医疗、林洋能源、许继电气、国电南瑞、科陆电子、东方电子、炬华科技、威胜信息（计算机组覆盖）；3）数智化坚强电网涌现出一些细分领域“小而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等，建议关注：国电南瑞、国网信通、东方电子、金智科技等。

2、海运

主要逻辑：海运企业利润有望增厚

5月13日，航运板块再度大涨，宁波远洋、凤凰航运等个股涨停；欧线集运主力合约大涨，刷新历史新高。

东莞证券：近期全球海运龙头多次提价或征收附加费。马士基表示，将加收旺季附加费和其他附加费用。由于此前集运价格波动较大，仍有较多企业尚未与班轮公司签订长协，预计本轮航运业的大幅提价会导致未来一年长协价格中枢进一步提高，海运企业利润有望增厚。受红海危机扩大影响，全球海运业巨头普遍上调远东到地中海和欧洲航线的价格，带动欧线集运指数近期大幅上涨。考虑到当前为长协签订期且海运运力紧张局面可能进一步加剧，预计2024年存在欧线业务的全球海运企业明显受益，业绩中枢有望提升。建议关注：集运龙头中远海控、招商轮船，油运龙头中远海能、招商南油，干散货运输企业国航远洋等。

申万宏源：红海绕行持续性超预期，叠加近期出口回暖，南美线领涨，欧线、美线大涨，欧线期货映射下全球集运板块期货股票联动。从后续货量看，7月-9月传统旺季尚未开始，当前水平看5月-8月集运继续涨价确定性较高。

3、“出海”

主要逻辑：“出海”为高附加值和高技术含量的产业升级腾挪了空间

“出海”链5月13日走势较强，家电、高铁、汽车整车、电网设备等板块表现活跃，宇通客车、长虹美菱、嘉益股份等个股创历史新高，海尔智家、福耀玻璃、中材国际、扬电科技、科沃斯、TCL智家等多股创阶段新高。

中金公司：“出海”的意义在于充分发挥自身成熟产业优势，同时也为高附加值和高技术含量的产业升级腾挪了空间。中国与当年的日本发展历程有相似之处，制造业也具有较强的全球比较优势，都为“出海”提供了大的宏观环境和基础。复盘当年日本企业“出海”，有以下几点特征：第一，日本“出海”企业中，传统行业率先突围，并向多区域下沉；第二，海外扩张中，子公司的盈利能力明显好于国内；第三，上市公司层面，海外收入占比与股价表现呈现正相关，海外占比高的行业超额收益均较为明显；第四，股价收益来源拆分：市场份额的扩张+利润率的提升。

4、轨交设备

主要逻辑：动车组高级招标快速增长

国铁采购平台近期发布动车组招标公告，2024年首次招标165组，去年首次招标103组，增幅达60%，本次招标全部为350km/h车型，已超去年全年164组招标量，本次招标量在过去四年招标中属于单次最多的一次。

光大证券：政策推动轨交设备行业更新换代，老旧内燃机车有望迎来大规模更新；动车组高级招标快速增长，后周期维保需求将不断提升。轨交设备行业将直接受益于铁路投资增长、客流复苏带来的动车组需求量增长、以及机车更新与动车组维保需求提升。

东北证券：国铁集团此次招标数量超过2023年全年，大规模设备更新进展如火如荼，建议关注：辉煌科技、智洋创新、思维列控、佳讯飞鸿、中国通号。