长江证券戴清：布局跨年行情 关注“顺周期+消费”

临近年底，投资者对A股“跨年行情”预期逐渐升温。长江证券首席策略分析师戴清日前在接受中国证券报记者采访时表示，多重政策组合拳推出，政策底逐步确认；从基本面看，在经历了较长时间的调整后，A股市场同样出现积极信号。就投资策略而言，建议布局跨年行情，关注顺周期、消费等方向。

戴清认为，9月以来，多重政策组合拳推出，助力经济企稳修复，政策底也逐步确认。就财政政策而言，财政部部长蓝佛安在10月12日的新闻发布会上提出了加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展的相关措施，对此戴清认为，整体来看，未来货币政策和财政政策的支持仍然在路上，关键的时间点是今年12月和明年3月前后。

从基本面看，戴清认为，在经历了较长时间的调整后，A股市场同样出现积极信号：首先，从上市公司三季报看，盈利增速小幅回升，尽管ROE整体延续下滑趋势，但必选消费、金融、信息技术与硬件板块ROE边际上涨，显示出结构性改善；其次，2024年第三季度，主板上市公司毛利率小幅回升，科创板、创业板、北交所上市公司毛利率有所企稳；最后，从宏观经济层面看，中国10月规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点，这些基本面的积极变化，为市场的稳定增长提供了坚实的基础。

资金面方面，戴清认为，A股市场在政策的推动下，呈现出资金流入的趋势，9月以来成交额大幅放量回升，连续多日成交额超过1万亿元，机构和个人投资者积极参与，市场情绪高涨。资金流向方面，市场资金逐渐从中小盘股转向大盘股，机构重点持仓方向受到的关注度上升。个股层面，近期市场高低切换逐渐加速，以消费，顺周期为代表的低位板块有望开始逐步表现。

策略上，戴清认为，12月的政策预期正在逐步升温，建议布局跨年行情：考虑到A股和港股估值仍处历史均值附近，货币和财政等政策仍在路上，参考2019年经验，预计市场或震荡上行，若政策加速落地，开始重新关注顺周期和消费，重点关注地产链、消费电子、汽车、家电和社服零售等方向，港股的相关板块或弹性较大；中期来看，在震荡的市场环境下，主题方向仍是重点，例如破净、并购、化债、供给侧改革等领域，成长方向重点关注军工、电子和电新等板块，价值方向关注建筑、环保和银行等板块；长期来看，格局改善叠加股东回报提升的红马股是值得长期布局的方向，如港股互联网、白电、船舶、商用车等龙头。