后市怎么看？中国银河证券三大首席分析师观点来了

6月26日，中国银河证券2024年中期策略报告会在上海举办。中国银河首席经济学家、研究院院长章俊，中国银河研究院宏观组组长张迪，中国银河研究院策略组组长杨超分别就宏观经济环境、A股后续配置策略分享了各自的观点。

中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊表示，当前经济运行呈现名义与实际、宏观与微观、内需与外需的多重背离特征，其核心问题是我国总供给与总需求之间的背离，产能利用率偏低所致的供需失衡是当前经济的核心矛盾。

章俊认为，高质量发展蓝图之下，土地财政模式的可持续性受到挑战，中国经济发展亟须新动能和新路径。未来新质生产力的发展将重塑中国经济发展模式，战略性新兴产业的布局更多看重当地的高素质劳动力和制造业基础，单纯的财税和土地优惠吸引力会明显下降。

谈及我国宏观经济形势，中国银河证券宏观分析师、宏观组组长张迪分析：“一方面，制造业部门和贸易部门的韧性对经济增长形成了强力支持，广义财政发力对于下半年基建投资形成一定支撑。另一方面，地产数据的连续调整已经促使需求端政策全面放松，未来支持稳房价和去库存的政策工具仍有可能加码。”

中国银河证券策略分析师、策略组组长杨超在分享中期投资策略时表示，随着国内宏观经济修复力度持续上升，A股业绩有望企稳回升。目前估值处于历史中低位水平，基本面好转带动投资者风险偏好改善，政策直指资本市场高质量发展，A股震荡上行概率或大幅提升。

主题风格方面，杨超表示，大盘价值股行情有望延续，小盘成长股改善在迹。结构性博弈方面，杨超建议关注四个方向的投资机会：一是高股息（红利）行情有望延续全年；二是在新旧动能转换背景下，A股科技创新主题，尤其是新质生产力概念是未来投资趋势；三是出海主题相关行业；四是大规模设备更新和消费品以旧换新主题，相关行业投资价值有望逐步提升。

编辑：王朱莹 武俊雪