【热点研报】电磁屏蔽概念大火！AI PC受热捧；英伟达大爆发催化AI产业链；北京重磅部署，事关脑机接口等

1、电磁屏蔽

主要逻辑：英伟达Blackwell架构及GB200使用铜缆高速连接

今年3月，Blackwell架构及GB200在英伟达GTC大会首次现身，二级市场迅速爆发“铜缆高速连接热”。但铜缆高速连接的薄弱点在于，铜缆易受到电磁干扰影响，由此催生了其细分延伸方向“电磁屏蔽”概念。当地时间5月22日，英伟达CEO黄仁勋在业绩交流会上表示，预计今年Blackwell架构芯片将带来大量收入。

中邮证券：英伟达GB200需求超预期，核心增量铜高速互联AI PC面临电磁干扰破题。因此，铜互联导入AI服务器的浪潮之下，电磁屏蔽材料是核心预期差。过往市场对电磁屏蔽材料的讨论多集中于AI PC对需求的拉动，AI服务器对电磁屏蔽材料的拉动将带来巨大增量，是GB200赛道与铜互联相伴而生的核心预期差。A股相关标的：沃特股份、飞荣达、隆扬电子、鸿富瀚、康达新材、方邦股份、正业科技、捷邦科技等。

2、AI PC

主要逻辑：微软新品发布等催化AI PC概念走强

5月23日，AI PC板块继续走强，日线收获六连阳。截至收盘，AI PC板块上涨近1%，英力股份“20CM”三连板，飞荣达、亿道信息等跟涨。日前，微软发布最新款Surface搭载高通ARM架构处理器，Widows 11 AI PC 6月起全面上市。此外，微软Build开发者大会发布Copilot重大升级，推出了具有代理功能的Copilot，更注重帮用户异步执行工作流程。

东吴证券：看好AI终端生态加速成熟后对下游新需求的创造能力，同时，处理器、存储、散热、结构件等核心环节有望持续升级，板块投资机会凸显。（1）AI PC催化密集，CPU+操作系统+品牌+零组件生态有望全方位率先成熟，关注存储、结构件、散热、组装等价值量显著提升的环节——春秋电子、中石科技、华勤技术等（2）苹果积极布局AI终端，传统3C产品有望迎AI升级，同时叠加MR眼镜等新兴生态加速，果链各环节代表公司有望引领技术升级，且估值性价比凸显，关注立讯精密（组装）、歌尔股份（传感器及智能硬件）、东山精密（FPC）、蓝思科技（防护玻璃）、统联精密（精密结构件）、中石科技（散热方案）等。（3）各类终端厂商大力布局AI产品，应用场景的拓展及新需求的创造有望带来销量和盈利能力的双重提升，包括传音控股（AI手机）、联想集团（AI PC）、海康威视（AI安防）、萤石网络（AI家居）、漫步者（AI音箱）、创维数字（XR眼镜）等。（4）终端出货量提升拉动面板厂商业绩增长，关注头部面板厂商京东方、TCL。

东方证券：微软在AI PC领域的决心有望推动端侧设备加速AI化，对于算力的需求也会随之提升，相关的AI设备、应用以及算力有望迎来机会。端侧AI：建议关注中科创达（300496，买入）、虹软科技（688088，未评级）、金山办公（688111，增持）、彩讯股份（300634，买入）、星环科技-U（688031，未评级）等公司。AI算力：建议关注云赛智联（600602，未评级）、中科曙光（603019，买入）、海光信息（688041，买入）、寒武纪-U（688256，未评级）、润泽科技（300442，未评级）、华铁应急（603300，买入）等公司。

3、AI产业链

主要逻辑：英伟达业绩超预期，AI算力逻辑不断强化

北京时间5月23日晚，英伟达美股盘前时段股价被推上1000美元关口，开盘后公司股价继续走强，创下历史新高。Wind数据显示，截至北京时间5月23日22:10，今年以来英伟达股价已翻番，总市值增长了1.33万亿美元，折合人民币9.63万亿元，也带动了A股相关产业链公司年内股价走强。

开源证券：英伟达业绩超预期，数据中心营收同比增长超4倍；AI基础设施投资收益显著，云业务已形成实现正循环。建议持续关注AI算力产业投资机会，AI+国产相关推荐：宝信软件；光模块推荐：中际旭创；液冷受益标的：英维克；光模块受益标的：新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、剑桥科技、博创科技等；AIDC受益标的：光环新网、润泽科技、云赛智联、奥飞数据、科华数据等；AI服务器及交换机推荐标的：中兴通讯。受益标的：紫光股份、锐捷网络、烽火通信、盛科通信等；光芯片及光器件受益标的：源杰科技、光库科技、腾景科技、华西股份、仕佳光子、太辰光、铭普光磁、中瓷电子等；光纤光缆受益标的：永鼎股份、亨通光电、中天科技等；边缘算力受益标的：广和通、美格智能、移远通信、华测导航、威胜信息、力合微、映翰通、三旺通信、东土科技等；AI应用：亿联网络、梦网科技、会畅通讯等。

4、脑机接口、创新药

主要逻辑：5月23日，北京市人民政府办公厅印发《北京市加快医药健康协同创新行动计划（2024-2026年）》明确，到2026年，医药健康产业总规模达到1.25万亿元；其中提出，加速生命科学领域重大成果产出，在细胞基因治疗、脑机接口、合成生物学等前沿技术领域部署“核爆点”专项，催生具有颠覆性、引领性的科学发现和技术突破；遴选1-2家医院开展人工智能医疗器械试点，探索构建入院采购和结算模式。

浙商证券：2024年以来，埃隆·马斯克旗下脑机接口公司Neuralink，以及天坛医院、宣武医院在脑机接口应用方面先后取得重大突破。此外，多场聚焦脑机接口与神经康复高峰论坛顺利召开，持续推动脑机接口向医疗产业化落地方向迈进，引发市场对脑机接口的广泛关注，相关概念公司如：诚益通、翔宇医疗、创新医疗、三博脑科等自2024年2月以来涨幅明显。随着脑机接口技术的不断成熟，其应用场景正在快速打开。目前，脑机接口与神经康复是神经工程领域的热点技术，受到越来越多科研学者、临床医生的关注，未来有望快速推动产品落地及普及。持续看好在脑机接口方面前瞻布局的康复龙头企业。

5、低空经济

主要逻辑：多地推动低空经济发展，低空经济产业链迎政策密集支持

上海证券：近日，北京发布《北京市促进低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）（征求意见稿）》，广东省公布《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024—2026年）》。电机电控等核心零部件有望受益低空经济发展，建议关注卧龙电驱、蓝海华腾。

国泰君安：低空经济提升至战略地位，是新质生产力的重大抓手。本轮低空空域管理改革下放低空管理权限，旨在盘活低空空域资源，出现重大边际变化，低空经济将应运而生并迎来快速发展，各细分环节市场规模将迎来扩张。预计计算机行业中空管系统、城市治理、网络安全等相关软硬件标的将在低空经济前期建设中率先受益，长期也将打开广阔成长空间。（1）空管系统是保障低空飞行安全有序进行的核心和大脑，技术壁垒高、国产替代趋势明确，低空飞行“点密、量大、分散”等特征也对空管系统提出新要求、新需求。（2）现有城市治理平台需要从地面向空中延伸以实现低空运行监管，城市低空数字化是未来城市治理发展的重要趋势。（3）此外，低空经济面临着复杂的飞行安全问题，且关键业务和隐私数据也需网络安全保驾护航。（4）低空经济还涉及其他多种软硬件生态配合，如算力、通信、导航、智慧交通等，许多细分环节相关投资机会尚待挖掘。

编辑：王朱莹 王奕斐