财信证券袁闯：A股市场正处于蓄势待发与等待验证并存的阶段

日前，财信证券首席经济学家、研究发展中心总经理袁闯在接受中国证券报记者专访时表示，回顾历史，A股行情启动主要依赖流动性宽松、经济改善、政策支持与估值低位这四大关键条件的共振。目前，这些条件的满足程度呈现出显著的不均衡性，市场正处于蓄势待发与等待验证并存的阶段。

具体来看，袁闯表示，一是政策支持条件已充分具备，其力度与决心尤为突出。无论是围绕新质生产力的产业政策顶层设计，还是资本市场的深化改革举措，都显示出明确的政策导向，为市场构筑了坚实的政策底，提供了明确的方向性指引。二是整体估值既反映市场对未来增长的乐观预期，也对业绩兑现提出更高要求。三是外部流动性出现积极变化。美联储降息后，全球流动性收紧压力缓解、美元强势弱化。这有助于缓解中美利差倒挂压力、支撑人民币汇率，或引导外资回流新兴市场，利好A股尤其利率敏感的科技成长板块。四是当前经济处于弱修复轨道，社会有效需求仍需提振，企业盈利能否实现从局部到全局的、具有持续性的回升，是市场信心的根本来源。

袁闯认为，综合来看，当前A股外部约束减轻、内部政策积极，结构性行情有望延续，但全面系统性行情的开启，仍有待经济基本面提供更强劲、更广泛的盈利增长作为核心驱动力。投资者应保持耐心，重点关注经济复苏的强度与企业盈利改善的可持续性，这两大因素的明朗化将是市场迈向更广阔空间的决定性因素。