华泰证券：供需宽松难改，油价开启下行通道

华泰证券研报称，考虑全球新能源替代稳步推进，叠加OPEC逐步解除第二层自愿减产计划，以及南美、非洲等低成本增量集中释放，维持2025至2026年布伦特原油均价预测为68美元/桶—62美元/桶。同时，结合北半球传统淡旺季因素分析，预测2025年四季度至2026年二季度布伦特均价分别为63美元/桶、61美元/桶、60美元/桶。长期而言，产油国“利重于量”诉求未改，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动新一轮协同达成，叠加北美页岩油成本影响，60美元/桶的布伦特油价中枢在南美供应力量话语权大幅增强、全球能源转型提速之前仍有望得到长期支撑，具备增产降本能力及天然气业务增量的高分红能源寡头或将具有配置机遇。