工银理财总裁高向阳：行业规模突破33万亿元，银行理财业正迈向“净值化3.0”时代

12月19日，由中国证券报主办的“强投研 优配置 赢未来 2025银行业高质量发展大会”在深圳举行。会上，工银理财党委副书记、总裁高向阳在发表主旨演讲时表示，“十四五”时期，银行理财业不断调整发展姿态，成功穿越数次大考、多轮小测，圆满完成了公司化、净值化和市场化的“一次转型”，行业规模突破33万亿元，理财公司专业化经营能力持续提升，服务实体经济质效明显提高。特别是随着分级分类、统一监管的持续推进，银行理财业正本清源、规范发展的动能持续累积，正在迈向“净值化3.0”时代。

在高向阳看来，“十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，将成为世界变革中的最大确定性。这也为理财行业的高质量发展奠定了坚实基础。面向未来，银行理财必须从两个维度筑牢发展的“确定性”基石：一是在服务国家大局中把握时代机遇，二是在坚守行业本源中满足人民需求。

“我们清醒地认识到，跨周期与逆周期管理能力才是穿越周期、熨平波动的核心能力。”高向阳表示，今年以来，工银理财管理规模持续突破，日均规模稳定在2万亿元以上，峰值规模创历史新高。工银理财致力于建成全功能型理财公司，为客户提供全品类的产品销售，面对资管行业的新变局、新挑战，边思考、边实践，开展了一些有益的探索和实践。

具体而言，工银理财加强多元资产配置、调优组合结构，尤其是积极响应中长期资金入市的政策号召，稳步增加对A股和港股的配置力度，并持续优化多资产、多策略解决方案。比如，在产品端“立标准”，实施全周期品控。对“固收+”产品构建了一套基于“分层回撤目标”的品控管理机制，从根本上提升投资行为的纪律性、可复制性和可预期性，确保每一只产品目标清晰、策略稳定、风险可控。在资产端做“加法”，拓宽确定性收益来源。持续加大对A股、港股、黄金、科创债ETF、可转债、美股等资产配置，积极参与港股IPO、REITs打新等新品种投资，带来了非常好的收益增厚效果。在风控端做“乘法”，系统性强化了均衡度管控。面对债券市场长期震荡，动态优化固收资产结构，增配高流动性资产，广泛运用风险预算、风险平价等模型，对组合进行精细化再平衡。目标是通过资产的科学搭配，让整个组合的波动“涨得稳”，净值曲线尽可能平滑。

展望未来，高向阳表示，要将好的实践固化下来、传承下去，形成一套清晰、稳定、可归因、可复制的管理体系。工银理财结合理财资金在负债端、产品端和资产端的特点，构建一套符合理财客户风险收益特征需求的工厂化、工业化管理体系，这套体系可以概括为“3122”，即“三层投资决策机制、一套参考组合指引、两大业务流程管控、两个管理工具赋能”，通过专业化分工、流程化控制、标准化输出，打造风险可控、可复制性强的资产配置新范式。

据高向阳介绍，工银理财通过建立“统一视图组合管理”和“动态回撤预警管理”两套流程体系，由专业团队对投资交易过程进行全面监测、预警和纠偏，将“手工作坊式操作”升级为“标准化流水线生产”，全面提升产品“良品率”和业绩一致性。此外，工银理财通过投资经理画像和业绩归因分析两个管理工具，长期跟踪刻画不同投资团队和投资经理的风格特征、能力图谱，科学衡量投资绩效，识别收益来源，刻画投资能力，推动策略持续迭代升级。