华泰证券：Claw类产品有望继续推动Agent应用加速落地

华泰证券研报称，国产Claw产品进入密集发布期，入口与模型将成为这一轮竞争的核心壁垒。互联网大厂抢占Agent时代的流量入口，模型厂则放大Agent能力并加速Token变现。Claw产品的运行机制决定其Token消耗显著高于普通场景，可能具备更高的幻觉与安全风险。Claw类产品有望继续推动Agent应用加速落地，后续壁垒将进一步围绕生态连接深度、模型能力分化，建议持续关注算力、网安及端侧相关机会。