董承非最新发声：智能化将重塑汽车行业属性

近日，知名百亿私募睿郡资产在上海举行2026年策略交流会，睿郡资产合伙人、研究总监董承非发表主题演讲。

董承非表示，当汽车行业遇上AI大模型，将催生该行业商业模式的根本性变革。智能汽车大概率会像智能手机一样，从一个对投资者不太友好的行业，转变为具备持续盈利能力的“好生意”，智能化将重塑汽车行业的属性。

董承非首先复盘了手机、电视等消费品的智能化历程。他以诺基亚与苹果的对比为例指出，在功能机时代，即便是“王者”诺基亚，利润率也仅“10%出头”，是典型的制造业估值。而智能机“霸主”苹果通过构建软件生态，获得持续的增值收入，近年来市值增长了数十倍。其核心原因在于，手机智能化将消费者关注点从硬件功能转向软件和生态，极大提升了用户黏性和企业盈利天花板。

反观汽车行业，电动化虽实现“弯道超车”，但技术门槛降低导致同质化内卷，整车厂利润较薄。董承非认为，进入智能化阶段（L3级以上），汽车行业的竞争格局将彻底改变。一方面，驾驶责任由人转向系统，消费者的评价标准将从“好不好开”变为“舱内空间是否舒适”“交互体验是否友好”等，品牌黏性将因此大增。另一方面，车企的竞争门槛会从硬件制造跃升至“软硬算法全要素”的指数级竞争，更需要AI原生组织和文化，有能力的企业将重获产业链话语权。

董承非预测，未来汽车将从交通工具演变为“移动空间”，汽车企业通过订阅服务、流量入口等模式创造持续收入，甚至可能成为披着“汽车外衣”的AI企业。行业集中度将大幅提升，优胜劣汰加速。

此外，董承非还分享了对地产行业的积极看法。他认为，当前房地产行业的“量和价”已在底部，风险充分释放。经过充分洗牌、竞争格局优化、利润已开始正增长的地产产业链（如建材等），已经具有“中等回报、中等风险”的投资属性。

对于AI产业的相关投资机会，董承非表示，近几十年来，全球每一轮技术浪潮中最终能成长为巨头的公司并不多，但其对本轮科技浪潮中的中国企业整体表现持积极乐观态度。“在本轮AI浪潮中，中国能跑出来的优秀公司会很多，因为市场更开放、企业能力更强。”