田轩：国内创投市场需进一步深化改革

北京大学博雅特聘教授田轩3月27日在博鳌亚洲论坛2026年年会“营造良好市场环境，倡导长期价值投资”分论坛上表示，当前国内创投市场需要进一步深化改革，尤其是在培育耐心资本、优化国资创投考核机制、完善法治保障等方面作出系统性调整，以更好支持硬科技发展和早期创新。

田轩建议，发展企业风险投资，将其作为支持早期创新的重要路径。他举例说，目前阿里、腾讯、谷歌等大型企业均设有专门部门开展早期投资，其投资逻辑不同于传统风险投资以财务回报为核心，而是更注重战略协同，旨在帮助母公司拓展上下游产业链、构建产业生态。这类投资对短期盈利要求较低，更关注能否带来长期战略价值。从国内实践来看，企业风险投资在早期项目中的占比正在提升，他建议，从制度层面进一步优化创业投资市场环境，鼓励更多企业参与早期投资。

在法治建设方面，田轩认为，资本市场的高质量发展离不开强有力的制度约束，应提高行政处罚力度，完善集体诉讼机制，强化行刑衔接。