营收持续下滑，固废龙头股价大跌

截至3月31日收盘，Wind数据显示，三峰环境股价下跌7.89%，盘中最大跌幅超过9%；单日成交额为4.81亿元，换手率为3.45%，最新总市值为139亿元。

“公司基本面一切正常，发展情况比较稳定。虽然2025年收入数据相对2024年有所波动，但基本面没变。其他具体信息要等公司进一步确认。”3月31日盘后，三峰环境董事会办公室工作人员告诉中国证券报·中证金牛座记者。

三峰环境是国内固废处理行业头部企业，主营业务包括垃圾焚烧发电等固废项目运营以及相关核心设备制造和项目工程建设。2025年年报显示，其营业收入同比下降7.21%至55.59亿元，扣非净利润同比增长3.61%至11.97亿元。

记者注意到，2022年以来，三峰环境年度营业收入增速降至个位数，甚至出现负增长。Choice数据显示，2022年至2025年，公司的营业收入增速分别为2.54%、0.06%、-0.59%及-7.21%（剔除2025年三峰城服不再纳入合并范围的影响后，同口径同比下降3.30%）。与之相比，2018年至2021年，公司营业收入增速分别为15.58%、27.13%、12.95%及19.16%。

三峰环境表示，2025年收入下滑主要系工程建造板块收入下降，以及出售三峰城服股权后不再纳入合并范围所致。年报显示，三峰环境2025年工程建造板块实现营业收入14.68亿元，同比下降23.47%。

盈利增速虽有所回升，但仍处于低位增长状态。Choice数据显示，2022年至2025年，三峰环境的扣非净利润增速分别为-8.74%（剔除2022年、2021年一次性确认的归属于以前年度补贴因素影响后，扣非净利润增长18.28%）、1.92%、1.54%及3.61%。与之相比，2018年至2021年，公司扣非净利润增速分别为3.70%、11.82%、36.96%及76.40%。

近年来，经过前期高速发展，国内环保固废行业市场增量持续缩减。三峰环境在2025年年报中表示，目前国内固废产业链上下游大部分传统业务领域已进入发展成熟期和平稳期，国内市场增量缩减、停滞趋势明显；同时，随着国际固废市场的不断发展完善，海外国家和地区的市场竞争烈度也在持续提升，业内企业新市场、新业务开拓的难度不断加大、不确定性风险持续提升。

2025年，三峰环境继续推进国内国际“双轮驱动”的市场战略。记者注意到，由于三峰环境是按重庆市内与重庆市外的口径披露收入来源，无法掌握公司最新海外市场的收入贡献度。2025年，公司来自重庆市外的收入为35.03亿元，同比下降10.76%。