高端CIS芯片“资本局”大起底，谁押中了长光辰芯？

4月17日，国内高端CMOS图像传感器（CIS）芯片企业长光辰芯登陆港交所，收涨75.53%，盘中一度涨超100%。

这家背靠中科院长春光学精密机械与物理研究所（简称“长光所”）的科创企业，在成立以来到此次IPO前的十多年间仅进行过一次对外融资，却吸引了包括高瓴、中科创星等知名风险投资机构以及“国家队”资本在内的众多机构抢筹。在公司此次IPO中，易方达基金、华夏基金、高毅资产、景林投资等头部公私募与外资机构作为基石投资者参与。为何“聪明钱”在机会窗口选择了它？

IPO前仅对外融资一次

长光辰芯是国内知名的高端CMOS图像传感器（CIS）芯片研发企业。2012年，由王欣洋与奥普光电、凌云光联合发起成立，专注于高端CMOS图像传感器的研发，聚焦工业成像、科学成像等赛道。

中国证券报记者梳理发现，长光辰芯成立后长期没有进行对外融资，直到2022年才进行了A轮融资，多家机构参与。招股书显示，彼时长光辰芯多名现有股东向22名投资者转让公司部分注册资本，约占有关股权转让完成后公司股本的10.84%。

记者梳理发现，这些早期投资者阵营可根据背景与策略大致分为几类：一是头部风险投资机构。招股书显示，高瓴创投、方广资本、中科创星、晨道资本等多家知名风险投资机构参与本次融资。

谈及当年的入局历程，中科创星合伙人郭鑫向记者表示，中科创星很早就在关注高端CMOS图像传感器这项技术，并快速锁定长光辰芯，与其建立了联系，但长光辰芯一直没有对外融资。后来，长光辰芯陆续攻克全局快门像素、HDR像素、高灵敏度像素、低噪声电路、高速读出电路、TDI图像传感器、BSI图像传感器、3D成像传感器及3D晶圆堆叠等一系列关键核心技术，经营上也取得突破。“2022年中，迎来长光辰芯首次也是唯一一次对外融资窗口，中科创星便果断投资。同年底，长光辰芯完成股改。”郭鑫表示。

二是“国家队”与地方国资。比如，参与投资的东湖资本是一家由央企、两地国资和团队共同持股的市场化、综合性私募股权投资管理机构，其中中国国有企业结构调整基金持有比例超30%。再比如，国投招商通过先进制造产业投资基金二期（有限合伙）入局，中国国投高新产业投资有限公司持有国投招商超20%股权。

值得一提的是，招股书显示，长光辰芯股东名单中还有奥普光电、凌云光等上市企业。公开资料显示，奥普光电是长光辰芯的重要客户，长光辰芯非执行董事之一杨艺实益拥有凌云光46.69%股权。

头部公募私募参与IPO基石配售

值得注意的是，在本次IPO的基石配售部分，出现多家知名投资机构的身影。

长光辰芯表示，基石投资者同意按发售价认购或促使其指定实体认购可购入的发售股份有关数目（向下调整至最接近的每手100股H股的完整买卖单位），总金额约为1.66亿美元。

记者梳理发现，多家头部公募、私募、外资机构成为长光辰芯的基石投资者。公募机构方面，有富国基金、广发基金、易方达基金、华夏基金等机构；私募机构方面，有高毅资产、景林投资、磐京基金、高瓴资本旗下的‌HHLR等机构；外资机构方面，有瑞银、惠理等多家国际知名机构。

“长光系”再添一家上市公司

追溯长光辰芯的发展历史可以发现，长光辰芯的孵化单位与众多上市公司都有关联。公开资料显示，长光辰芯成立于‌2012年9月‌，由王欣洋等在中科院长光所支持下创办‌，目前长光辰芯仍与长光所在技术、人才、客户、资本等层面深度绑定‌。

长光所孵化的另一家公司长光卫星在2024年12月主动撤回科创板上市申请后，今年1月多家媒体报道其重启IPO，引发市场关注。

此外，奥普光电、长光华芯最早也是在长光所支持下孵化的上市企业。长光所官网显示，长光所成果转化设立高新技术企业30余家、国家级专精特新“小巨人”企业9家、制造业单项冠军示范企业3家，2024年重点企业销售收入突破40亿元。