镍价涨至近两年高位，机构：整体维持多头趋势

镍价今年以来持续上涨，带动相关个股走强。Wind数据显示，截至北京时间15:11，LME镍报19345美元/吨，涨至近两年新高。今年以来，LME镍累计涨逾16%。

据中证海外资讯，中东地缘冲突推高了硫磺价格，并引发市场对全球矿业中断的担忧，包括印尼的混合氢氧化物沉淀物（MHP）生产和非洲的铜浸出工艺。印尼已下调镍矿生产配额以提振这一工业金属价格，令当地镍矿开采面临压力。

据摩根士丹利估算，高压酸浸（HPAL）生产工艺每生产一吨混合氢氧化物沉淀物，需消耗25吨至30吨硫酸，相当于约10吨硫磺。

硫磺供应紧张对镍生产的影响逐步显现。麦格理估计，今年以来硫磺价格上涨已使印尼HPAL镍生产成本每吨增加4000美元，将成本曲线推高至每吨14500至18000美元。

中邮证券表示，从镍储量来看，印尼镍储量5500万吨，在全球占比为42%，是全球最重要的镍储量国；巴西和澳大利亚储量分别为1600万吨和2400万吨，占比分别为12%和18%。从镍需求来看，不锈钢依旧占据主导地位，三元电池需求增速放缓。

镍矿股今年以来走强，Wind镍矿指数累计涨近8%。板块内，兴业银锡、科力远、贵研铂业、鹏欣资源均累计涨逾10%。

中粮期货表示，印尼2026年镍矿RKAB配额大幅缩减已传导至产量端，WBN及淡水河谷等矿山相继停产或削减产量，供应紧缩态势明确。同时，霍尔木兹海峡航运中断，印尼硫磺库存告急，湿法项目面临减产压力，且高价硫磺显著抬升冶炼成本。此外，HPM计价新规引发上下游博弈，税费承担问题悬而未决。市场正从预期博弈转向现实交易，5月MHP减产将冲击硫酸镍环节，镍价整体维持多头趋势。