一文看懂年报亮点，这些赛道“含金量”持续提升

Wind数据显示，截至2026年4月30日，沪深5206家上市公司披露了2025年年报和2026年一季报。总的看，上市公司2025年营收、利润双增，金融、科技板块和装备制造业业绩增长明显，资本市场活跃、算力需求带动、海外需求增加是主要驱动因素，上市公司出口保持较高增速。2026年一季报显示，上市公司业绩加速改善。

2025年上市公司利润增速为近三年最高

数据显示，上市公司营收、利润双增长。2025年，上市公司共实现营业收入72.8万亿元，同比增长1.2%；净利润5.4万亿元，同比增长2.6%。上市公司利润增速为近三年最高，净资产收益率（ROE）较2025年三季报提升0.05个百分点至7.83%。约四分之三的公司盈利，超五成公司（54%）盈利正增长。沪主板、深主板、科创板、创业板公司净利润同比均实现正增长。其中，科创板、创业板公司净利润同比增长超20%。

盈利“含金量”持续提升。新“国九条”发布以来，证监会引导上市公司加大现金分红力度，推动企业更加重视盈利质量，每百元利润创造的经营活动现金净流入从2021年的72.4元提升至2025年的95.7元。上市公司2025年（自然年度）现金分红2.55万亿元，较五年前增长85.9%；2025年财务报告期股利支付率（剔除亏损公司）达39.2%，较2021年提升6.0个百分点。

2026年一季度上市公司盈利加速改善。2026年一季度，上市公司营业收入17.7万亿元，同比增长5.1%；净利润1.6万亿元，同比增长7.6%，增速较2025年年报分别提高3.9个百分点、4.9个百分点。

南开大学金融学教授田利辉分析，从2025年年报数据和2026年一季度数据看，上市公司更加重视盈利质量与投资者回报，盈利“含金量”与分红力度同步增强。企业业绩整体向好、治理持续规范，反映出资本市场高质量发展的底子更实、成色更足。近期机构调研，多关注业绩超预期或有边际变化的公司及估值相对较低的优质公司，这些公司有望继续成为市场核心关注方向。

科技成为上市公司业绩增长的重要引擎

科技成为上市公司业绩增长的重要引擎，人工智能推动明显。

数据显示，2025年，实体上市公司研发费用合计1.7万亿元，同比增长3.6%；研发费用占营业收入比重（研发强度）达2.6%，较2024年小幅提升0.1个百分点，处于历史高位，并持续转化为业绩增长动能。

人工智能（AI）浪潮带动相关产业延续高景气，计算机、电子、传媒等行业（TMT）利润实现32%以上的高增长，拉动全部上市公司净利润增长1.5个百分点。

细分领域中，AI算力的光模块、PCB等细分行业净利润同比分别增长111.5%、69.7%，存储涨价驱动半导体行业净利润同比增长37.5%；AI应用领域的软件开发行业扭亏为盈，游戏行业同比增长222.2%。

此外，机器人、创新药等前沿领域净利润同比分别增长14.4%、59.2%。光芯片行业源杰科技股价超越茅台。算力服务器行业工业富联市值站上万亿元关口。

华西证券表示，从2026年一季度业绩看，一季度业绩高增长企业高度集中于科技成长与资源品板块。行业配置上，聚焦科技成长赛道中的业绩高增长、景气确定方向：AI算力链（光模块、PCB、存储、液冷、算力租赁）、新能源（锂电、储能）以及创新药等细分领域。主题方面，建议关注机器人、商业航天等方向。

上市公司出口出海韧性尽显

数据显示，上市公司出口出海韧性尽显。

上市公司全球竞争力进一步提升，2025年实体上市公司海外业务收入实现12.7%的两位数增长，占营收的比重（18.6%）再创新高，较2024年提升2.0个百分点。

高技术制造业表现突出。2025年通信、汽车、电子行业海外业务收入同比分别增长36.3%、18.5%、16.5%，高于实体上市公司整体。

上游有色行业延续高景气

上游有色行业延续高景气。2025年有色金属行业净利润同比增长55.5%，矿业龙头紫金矿业净利润同比增长61.5%。

部分行业“反内卷”初显成效，2025年基础化工行业净利润同比增长4.8%。钢铁行业自律控产实现阶段性扭亏，净利润同比增长273.9%。

金融业业绩稳健增长

金融业业绩稳健增长，是上市公司业绩的压舱石。

2025年，金融业上市公司实现营收9.4万亿元、净利润2.9万亿元，同比分别增长3.3%、6.8%，对全部上市公司利润增长的贡献度超100%。ROE达9.58%，较2025年三季报小幅提升0.32个百分点。受益于净息差企稳与补充资本，银行业继续发挥“中流砥柱”作用，营收、净利润同比均增长1.4%；2025年末资产规模同比增长9.5%至331万亿元，占到金融业的87.4%。

资本市场总体活跃，保险业、证券业净利润2025年全年同比分别增长22.4%、42.8%，其中投资净收益同比分别增长125.7%、25.1%。