沪银期货5月累涨超18%，业内人士：后续上涨空间或有限

5月以来，沪银期货强势反弹，主力合约价格一度从1.8万元/千克快速升至2.2万元/千克上方。文华财经数据显示，截至5月14日13:52，沪银期货主力合约最高触及22055元/千克，创下近一个月以来新高，最新报21437元/千克，日内涨幅近2%，本月以来累计涨超18%。

国投期货研究院高级分析师吴江表示，沪银期货价格企稳，核心原因在于地缘局势缓和以及市场风险偏好抬升。此外，市场担忧秘鲁能源危机会影响当地白银等矿产的生产稳定性，这也为沪银价格上涨提供了支撑。同时，金银比向来与权益市场情绪高度相关，当前全球主要权益市场持续连创新高，市场风险偏好高亢，这使得白银与黄金的价格表现显著背离，白银表现持续强于黄金。

展望后市，吴江表示，从地缘因素演化来看，沪银期货价格上行的趋势性较为有限。若地缘局势缓和带动能化价格整体下行，市场可能会重新聚焦经济实际运行情况，对美国通胀高企的担忧将转向通胀下行的现实，白银价格持续上涨动力匮乏；反之，若地缘局势重回紧张态势，国际原油价格有望再度冲高，美国通胀压力或将促使美联储采取应对措施，进而压制海外流动性，并影响金银估值重心。从风险偏好演化来看，近期以股市为代表的市场风险偏好存在过度扩张的迹象，这也限制了白银进一步走强的空间。从流动性演化来看，沃什将于本周上任美联储主席，其提出的“缩表”“降息”主张若得以落地，对于依赖海外流动性的贵金属估值而言，将有所承压。

吴江进一步表示，尽管近期沪银期货盘面呈现偏强震荡态势，但目前已处于压力集中的区域。本周是宏观事件的集中爆发期，暂时将沪银期货价格定义为20500元/千克至22500元/千克区间的震荡整固走势，后续需等待方向进一步明朗。