中信建投证券袁清慧：医药板块重回增长轨道，创新与出海成核心主线

5月12日至5月14日，中信建投证券2026年度中期资本市场投资峰会在上海举办。

中信建投证券医药行业首席分析师袁清慧在接受中国证券报·中证金牛座记者专访时表示，2026年一季度创新药板块收入与利润重回正增长轨道。拆解增长动力可见，创新及相关产业链是核心驱动因素：一方面，创新药商业化收入实现快速增长，同时出海BD授权首付款持续攀升，跨国药企采购中国创新资产已成趋势，推动创新药板块表现亮眼；另一方面，创新药的高景气度进一步拉动全产业链发展。国内药企加大早期研发投入以追求优质退出回报，海外药企对中国相关生产服务的采购需求增加，带动CTO、临床前CTO、CDMA及上游供应链全面受益。

“创新与出海是贯穿板块的核心主线，且二者高度联动，具备创新价值的资产才拥有持续出海潜力。”袁清慧表示，当前中国创新药、创新器械已逐步具备出海能力，其中创新药BD合作趋势向好，估值处于合理区间，预计明年起部分企业将实现美国商业化销售分成，利润释放节奏有望加快；创新器械中的手术机器人、AI制药及AI驱动CTO等医疗科技领域，作为中国创新优势赛道，均为优先配置方向。

确定性配置机会同样值得关注。袁清慧表示，部分板块在过去需求低迷期估值已压缩至低位，经过数年沉淀后重新步入增长轨道。这类板块虽长期增长空间相对有限，但凭借高估值性价比与行业复苏趋势，具备较高配置价值，典型包括高值耗材、眼科医疗服务、完成健康驿站转型的医药零售企业及部分低估值中药企业。