矿端扰动消息再起，氧化铝期货主力合约涨超5%

5月26日，氧化铝期货大幅上涨。文华财经数据显示，截至收盘，氧化铝期货主力合约收报2853元/吨，涨5.01%，盘中最高触及2865元/吨。

正信期货表示，今天氧化铝期货价格突然大涨，主要是因全球最大铝土矿生产国几内亚计划下个月宣布改革措施，对铝土矿实施出口管控，目的是提振矿石价格。

从基本面来看，正信期货表示，几内亚铝土矿产量占全球总产量的1/3以上。

从成本传导方面来看，正信期货表示，铝土矿是氧化铝的核心原料，目前国内使用进口矿生产一吨氧化铝，铝土矿成本占比接近40%。即矿价每上涨10美元/吨，氧化铝生产成本大约抬升30元/吨至40元/吨。如果几内亚铝土矿出口管控力度超出预期，氧化铝的成本重心会被整体上移。

展望后市，正信期货认为，几内亚铝土矿出口管控是改变氧化铝供需格局的重要变量，成本重心上移的预期一旦确立，后市价格中枢也会跟随上移。

国投期货则表示，几内亚政府强化资源控制趋势明确，但其国家经济对于铝土矿产业的高度依赖以及中资企业大规模布局和承诺投资背景下，未来出台颠覆性政策的概率偏低。此外，几内亚已进入雨季，往年雨季铝土矿出口量下降幅度较大，因此出口限制政策在雨季的影响未必显著，且港口矿石库存处于高位，短期对生产难以产生快速冲击，但氧化铝期货价格对消息面保持敏感，需警惕政策落地带来剧烈波动风险。