中信证券明明：我国经济在波动中复苏 权益资产性价比突出

5月27日至29日，中信证券2026年资本市场论坛在上海举办。

会议上，中信证券首席经济学家明明表示，当前全球经济正经历深度结构性转型。发达经济体受刚性债务、利息支出拖累，财政负担加重，长期增长动能持续走弱。受相关地缘冲突影响，国际油价上行，预计将滞后推升美国通胀，进一步压缩美联储降息空间。在此背景下，2026年美国经济或将温和增长，短期美债利率维持高位，美元指数有望持续走强。

明明预计，在宏观政策持续发力下，2026年国内实际GDP增速有望达到4.7%左右，伴随通胀回暖，名义GDP也将迎来回升。财政政策将保持温和扩张，地方化债工作稳步推进，地方政府财力逐步改善，政策对经济的提振效果将持续显现。货币政策方面，当前市场流动性合理充裕，降准必要性偏低；叠加温和通胀环境，降息的紧迫性也有所下降。

大类资产配置上，明明认为，在经济复苏、通胀温和回升的环境中，权益资产性价比突出。A股市场里，AI产业发展、大宗商品价格上涨将成为核心定价主线。债券市场方面，利率债短端走势保持稳定，长债利差有望收窄，信用债收益率进一步下行空间有限，建议重点关注具备利差保护、投资胜率较高的板块。汇率层面，人民币汇率有望实现温和升值。