五大券商剖析A股下半年机遇：结构市中，继续看好AI等方向

进入年中时点，A股行情波动有所放大，市场板块轮动加速。对于下半年走势以及相应投资布局，券商机构纷纷给出最新研判。

展望下半年行情，中信建投认为，A股涨势还将继续，但从行情节奏和市场特征看，主要指数上涨速度或放缓，并呈现结构分化的特征。对于部分抱团板块存在的交易拥挤问题，中信建投认为，这部分板块会出现阶段性回调、赛道轮动加剧的情况，但短期波动不改行业中期景气趋势。

AI是今年以来最受关注的市场主线之一，在经历明显上涨后，市场对于相关板块存在泡沫的讨论也在升温。在中金公司看来，全球AI浪潮目前处于景气度持续扩散而非全面泡沫化的阶段，在AI产业链商业化取得重要突破后，板块成长空间已随着基本面预期上修，配置上首选光通信、电子元件等基础设施环节；算力等部分领域前期估值提升速度高于基本面，未来需更注重业绩与预期匹配情况。

华泰证券同样认为，A股科技股行情或仍有演绎空间，从估值提升幅度来看，目前泡沫化程度并不算高，本轮行情体现出更强的盈利驱动特征。就A股上市公司而言，库存周期与产能周期有望步入共振上行阶段，华泰证券上调2026年全A非金融盈利增速至16%。

对于后市配置，中信证券认为，“AI+能化”构成今年新的杠铃结构，长期底层逻辑依然是中国优势制造业定价权的重估，最具代表性的行业是新能源、化工、有色金属、电力设备；进攻端建议密切关注国产AI进展，其中在硬件侧，量的增长逻辑爆发仍然是目前Al链条上预期差较大的方向，而国产模型的进步有望推动云服务量价齐升，看好国产算力链、云平台等方向。

国泰海通建议投资者下半年关注三条主线：一是新兴科技方向，科技行情未来仍有上行空间，通信设备、高端装备、集成电路等板块有望走强；二是优势制造方向，AI投入与能源转型为有竞争优势的龙头公司提供了新的历史增长机遇，电力设备与新能源、工程机械、汽车与零部件、创新药等板块值得关注；三是传统行业估值修复机遇，看好微观结构出清、估值优势凸显的银行、券商板块，此外，还建议在四季度增配稳定类板块与高分红资产。