“美联储最青睐通胀指标”再度升温，年内加息概率几何？

北京时间6月25日晚，被视为“美联储最青睐通胀指标”的PCE物价指数出炉，尽管其较前值反弹，但整体表现符合市场预期：美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，高于前值的3.8%；核心PCE物价指数同比上涨3.4%，略高于前值的3.3%。

中东地缘冲突爆发后，国际油价持续大涨成为推高美国PCE物价指数的最重要推手。尽管美国5月PCE物价指数同比增幅进一步走阔，但从同时期国际油价走势看，NYMEX原油期货主力合约、ICE布油期货主力合约在5月均跌逾12%，6月以来价格延续下行态势，并于近期回落至冲突爆发前水平。

前述PCE物价指数整体表现符合预期，一定程度上压低了交易员对美联储短期加息的预期。从市场表现看，在前述数据公布后，国际金价盘中直线拉升，截至北京时间6月25日21时，COMEX黄金期货价格、伦敦金现货价格盘中均由跌转涨，双双收复4000美元/盎司关口。

在此前举行的6月议息会议上，美联储继续选择按兵不动，但公布的“点阵图”中有9位官员预计2026年应采取加息行动。在天风证券看来，在今年美加墨世界杯可能对二季度美国通胀和就业数据造成较大扰动的背景下，能源涨价的影响尚未从直接传导扩散至全品类商品与服务，目前预判年内加息或言之尚早，全年不降息或成为现实可行的政策路径。