中信证券：下半年建议重点配置中国创新药，聚焦三类公司

中信证券研报表示，2026年下半年中国创新药产业基本面稳步向好，核心来自研发质量提升、全球价值验证和盈利能力改善。中国创新药逐渐进入“全球注册+商业化兑现”阶段。研发上，2026 ASCO中国原创研究入选口头发言数量达94项、HARMONi-6入选Plenary Session、SKB264头对头击败K药，标志着中国管线质量持续提升。全球合作上，2026YTD中国创新药license-out总金额达943亿美元、同比增长80.8%，首付款达55.0亿美元、同比增长124.2%，MNC对中国创新药管线认可度继续增强。报表端，部分创新药企业已在2025年实现扭亏为盈。展望下半年以及未来，WCLC、ESMO、ACR、ASH等会议陆续召开，多个注册性研究进入读出窗口，全球III期/注册研究持续推进，海外商业化逐步兑现等有望共同驱动创新药板块表现。2026年下半年建议重点配置中国创新药，聚焦三类公司：一是创新药收入占比持续提升、商业化和盈利兑现能力较强的龙头药企；二是核心管线具备全球BIC/FIC潜力、已进入全球注册或后期临床阶段、未来数据和BD催化密集的创新平台；三是产品机制差异化明确、具备成长弹性和后续催化剂的成长型生物科技公司。