【独家】券商“五篇大文章”专项评价揭榜，细分赛道业务分化趋势显著

中国证券报·中证金牛座记者7月13日从业内独家获悉，中国证券业协会近期完成2026年证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价，并将评价结果“一对一”定向下发至各机构。记者从业内获取的定量评价指标排名情况显示，头部券商在核心指标上的优势持续强化，中信证券、中信建投、国泰海通等稳居行业第一梯队。与此同时，不同赛道的业务分化特征愈发明显，差异化发展正成为行业共识。据悉，此次评价结果折算加分（满分100分折算为1分）后纳入2026年券商分类评价。

近日，中证协修订发布《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》（简称《评价办法》），对评价指标及计分规则进行了系统优化。从修订后的指标体系来看，专项评价包括定量评价与定性评价两个类别。其中科技金融板块总分值50分，绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融各为10分。科技金融以占定量评价半数的权重，成为金融“五篇大文章”中最重要的评价板块。

需要注意的是，从中证协此次同步披露的定量指标金额和家数排名情况来看，各家券商在债券承销端和股权承销端规模差距悬殊。科技创新债券主承销金额榜单中，中信证券以1919.11亿元居首，中信建投证券、国泰海通证券分别以1598.90亿元、1207.02亿元位列二、三位，前三家合计规模占前60家券商总规模的半壁江山，行业“马太效应”凸显。承销数量排名与金额榜高度一致，反映出头部券商不仅大单承接能力强，项目储备与落地效率同样领先。

服务科技型企业境内股权融资金额榜上，中信证券以552.63亿元保持绝对领先，国泰海通证券以320.20亿元位居第二位，中信建投证券以260.20亿元位列第三。项目数量上，三家券商同样以33单、30单、23单包揽前三，印证了头部机构在科技企业投行服务上的全链条覆盖能力。

在并购重组与长期股权投资领域，头部券商的差异化布局逐步清晰。服务科技型企业重大资产重组交易金额上，中信建投、中信证券分别以2242.97亿元、1902.11亿元大幅领跑。从长期资金布局来看，另类子公司近3年直投非上市科技企业规模方面，中信证券、广发证券、中信建投分列第一至第三位；私募子公司创投基金近3年投向科技企业规模方面，中信证券、中金公司、国泰海通分别位居第一至第三位。整体来看，头部券商已形成“投-融-顾”全链条科技金融服务能力，综合壁垒持续提升。

除科技金融外，绿色金融、普惠金融、财富管理等赛道的竞争态势，进一步凸显头部券商的综合优势。

绿色及低碳转型债券主承销（或管理）金额中，中信建投以300.39亿元领跑；国泰海通、中信证券紧随其后，承销金额均超200亿元。中小微企业支持债券主承销榜上，国泰海通以621.96亿元的规模和87.69单的数量双双登顶。民营企业债券主承销规模维度，中信证券以712.40亿元位居榜首，平安证券、招商证券分列二、三位。

服务居民财富管理赛道的竞争格局更为分散。相关衍生品交易业务规模排名前三位的券商分别为中信证券、华泰证券、申万宏源。代销个人养老金基金保有规模较上年增长金额排行榜上，广发证券、兴业证券、国信证券位居前三位。从代销个人养老金基金对应养老目标基金保有规模较上年增长金额排名来看，前三位依次是中国银河、国泰海通、华龙证券。由此可见，没有机构能在财富管理全领域形成“绝对垄断”，中型券商仍有细分突围空间。

记者观察到，本次评价结果清晰呈现出证券行业服务实体经济的两大趋势：一是核心赛道资源持续向头部集中，资本与专业能力的壁垒不断强化；二是中小券商正逐步放弃全赛道竞争，转向细分领域打造特色优势，如国金证券在中小微企业债券、首创证券在民营企业债券、天风证券在绿色债券领域均跻身行业前列。

在业内人士看来，专项评价的核心价值在于发挥“指挥棒”作用，推动券商业务布局与国家战略深度对齐。随着评价机制常态化运行，行业竞争将从传统通道费率比拼，转向全链条综合金融服务能力的较量，券商在服务实体经济高质量发展的过程中，也将实现自身的差异化、高质量发展。