市场波动不改长期向好根基，市场人士：多维度筑牢A股“稳”的底气

近期，A股市场震荡调整。市场回调之际，如何理性看待短期波动、把握中长期趋势？

多位受访的专家表示，市场短期或有颠簸，但宏观经济韧性、增量资金持续入市、上市公司质量提升、估值合理偏低等维度共同筑牢了A股“稳”的根基。风物长宜放眼量，中国资本市场长期向好的趋势不会改变。

宏观经济韧性十足

“近期全球市场承压的一个核心是美长债收益率的持续走高，也造成A股市场出现了一定波动。但我们认为，对于A股市场，美债收益率上行导致的流动性变化更多扮演扰动因素的角色，而非行情方向的决定性力量，国内政策取向与基本面情况才是主导A股走势的核心因素。”方正证券首席经济学家燕翔称。

而中国宏观经济韧性十足，是资本市场最坚实的锚。数据显示，上半年GDP增量3.6万亿元创近5年同期最高；前7月，新动能对规模以上工业增长的贡献率为50.9%，比上半年提高3个百分点。

中信建投认为，A股定价更多由国内基本面与产业景气驱动，外部变量是波动源而非趋势反转源。

另外，从政策层面来看，稳市场的决心与力度持续加码。燕翔分析表示，7月政治局会议强调要实施好“适度宽松的货币政策”“综合运用并适时调整货币政策工具”，这为A股市场提供了一个相对稳定的流动性环境。

增量资金持续涌入

市场调整之际，资金“越跌越买”特征突出。

以沪市为例，7月以来沪市ETF整体资金流入势头强劲。截至8月24日，沪市ETF累计净流入近3000亿元，其中股票ETF净流入2400亿元，宽基及科创板ETF成为增量资金配置的主要方向，分别收获超千亿资金流入。

市场人士分析称，这体现了包括中长期资金在内的市场资金对A股上市公司质量持续改善的积极预期与成长前景的长期看好。

燕翔表示，近两年来，社保、保险、年金等中长期资金持有A股流通市值增长85%，净买入A股约1.3万亿元。耐心资本的持续流入为资本市场提供了源源不断的增量资金和长期信心支撑。

与此同时，保险资金增配高股息资产的空间进一步打开。国家金融监督管理总局日前发布《保险公司资产负债管理办法》。中金公司表示，对于资本市场而言，由于当前部分寿险资金并未实现收息收益100%覆盖负债刚性成本的要求，未来红利股票和高息固收或将迎来更为稳定的配置需求。

上市公司基本面持续稳固

Wind数据显示，截至8月24日收盘，A股共有2183家上市公司披露2026年半年报，其中1308家归母净利润实现同比增长，占比约六成。

其中，科技方向的基本面支撑愈发强劲——例如，寒武纪、海光信息上半年归母净利润同比分别增长122.61%和49.69%。

值得注意的是，经过近期调整，A股估值处于历史偏低区间。截至8月25日，创业板指市盈率TTM降至38.5倍，处于上市以来的27.4%历史分位点；科创综指市盈率TTM降至139.6倍，位于上市以来4.9%的历史分位点，均处于合理偏低水平。

中信建投认为，近期A股的调整，是杠杆去化与筹码出清过程中的技术性整理，更是优中选优、重塑主线的重要窗口。复盘历次市场短期急跌后的表现，本轮万得全A反弹幅度与历史均值相比仍有空间，创业板指修复程度更低，修复行情远未结束。