中信证券李翀：美联储今年内或再加息25个基点 明年可能按兵不动

北京时间9月17日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，为2023年7月以来首次加息。

中信证券海外宏观联席首席分析师李翀表示，美联储9月如期加息25个基点，上调今年经济增长及通胀预测，点阵图和美联储主席凯文·沃什发言均释放鹰派信号。预计美联储年内将再加息25个基点，明年可能按兵不动。当前美国金融条件难以明显宽松，应在增长叙事下寻找有基本面支撑的资产。

李翀认为，此次决议反映出美联储对美国经济韧性的乐观态度，以及对高通胀持续性的担忧。沃什表示，本次决议撤除了部分宽松，FOMC对通胀回落仍缺乏信心。尽管美联储无法影响单一价格，但将确保价格变化不向其他领域外溢，避免对经济产生二阶和三阶效应。

市场预期也是此次决策的重要背景。李翀表示，决议公布前，CME FedWatch显示，市场预期美联储9月加息的概率已接近九成，并预期至明年上半年将累计加息四次。强烈的预期压力，使顺水推舟的加息成为美联储较为稳妥的选择。随着布伦特原油价格再度突破每桶100美元，市场逐渐接受9月可能成为新一轮加息周期起点的预期。

对于后续政策路径，李翀认为，加息节奏与幅度很大程度上取决于难以预测的油价。能源冲击引发二次通胀的风险较小，总体通胀率同比或在明年初明显下行，届时继续加息的理由将弱化。

资产配置方面，李翀表示，当前油价水平既不足以引发衰退预期，又足以加深通胀担忧，长债利率尚不具备明确下行空间；黄金短期反弹条件较脆弱，需注意交易节奏；美元指数有支撑，年内或在100附近震荡。美股近期可能维持大致横盘波动，但在增长叙事下或相对容易凝聚共识，可考虑逢低布局。