中信证券包承超：盈利改善与股东回报提升，有助于增强投资者信心

10月19日，证监会主席吴清在2026金融街论坛年会上表示，当前和今后一个时期，证监会将坚持稳中求进工作总基调，扎扎实实办好自己的事，进一步健全投资和融资相协调的资本市场功能，持续提升市场韧性和信心，努力为“十五五”经济社会高质量发展积极贡献力量。

中信证券首席策略师包承超表示，近年来，随着国内经济转型升级和资本市场持续改革，A股投资价值逐步提升，主要体现在基本面、产业趋势和资本市场三个方面。

从基本面看，包承超认为，当前A股市场处于盈利上行周期。随着今年以来国内通胀持续修复，上市公司业绩持续兑现，金融、创新药、新能源、有色、化工等领域景气度显著改善，市场正由单一主线驱动向多元化定价转变。

从产业趋势看，全球AI资本开支仍处于扩张阶段，国内AI产业链在算力、模型以及应用端均处于全球领先地位。包承超表示，经过多年转型与发展，中国制造业已经拥有全球最完备的产业链，以及一大批研发实力深厚的制造业龙头，形成了强大的全球竞争力。从资本市场看，新“国九条”以来，A股上市公司分红规模持续扩张，为投资者带来稳定的投资红利。

对于盈利改善、分红回购增加的积极作用，包承超认为，市场有望形成“基本面改善、股东回报提升、估值逐步修复、中长期资金增配”的正向反馈。盈利改善筑牢投资者信心的根基，分红回购则将价值创造转化为股东回报。

包承超进一步表示，投资回报的来源不仅是短期估值波动，盈利和分红对持有收益的贡献变得稳定。即便短期估值承压，分红和回购也能对股价形成支撑；盈利则推动企业中长期价值向上，有利于增强投资者对未来预期回报的信心。

此外，在低利率环境下，随着无风险收益率中枢下移，上市公司作为能够提供稳定股息现金流的权益资产，其相对吸引力将被系统性重估。