广发证券刘晨明：夯实A股中长期向好基础 中国资产配置价值有望持续凸显

10月19日，证监会主席吴清在2026金融街论坛年会上发表主题演讲。广发证券策略首席分析师刘晨明在接受中国证券报记者采访时表示，吴清的发言内容系统勾勒了“十五五”开局之年资本市场高质量发展的路线图，参考中国权益市场目前的运行态势，本次讲话释放的制度红利将从三个维度夯实A股中长期向好的基础，中国资产配置价值有望持续凸显。 

一是上市公司基石层的结构与质量进一步优化，新质生产力加速形成。吴清强调“聚焦支持新质生产力发展，落实落细‘两创板’改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制”，这表明资本市场在促进科技创新与产业创新深度融合的过程中依旧持续发力并扮演重要角色。吴清在讲话中还提到上市公司年内分红回购2.1万亿元，是同期IPO融资和再融资的2.7倍，并表示“研究推进多层次市场改革，实施更具包容性适应性的发行上市、并购重组等制度”。刘晨明认为，这表明A股上市公司正从“重融资”向“重回报”转变，并购重组制度的包容化也将为存量优质资产整合、产业升级提供更顺畅的路径，夯实市场行稳致远的微观根基。 

二是资金结构进一步优化，中长期资金“压舱石”作用强化。吴清表示“推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式，持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量”，对此，刘晨明认为，当前市场边际定价方已从“主动公募一枝独秀”转向“多元机构势均力敌”，险资、被动ETF等中长期力量权重提升，是熨平市场波动、推动估值体系重塑的关键力量。长周期考核机制缓解了机构短视化的痛点，而主动ETF的推出则丰富了权益投资工具，二者共同引导资金从短期博弈转向长期配置，为市场引入更多“耐心资本”。 

三是政策环境持续优化，支撑保障更加科学有力，市场生态持续净化。资本市场内在稳定性的增强，是中长期资金等各方主体敢于入市的制度前提。刘晨明认为，吴清讲话提及的具体举措，如筹建基金业运行监测中心、发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见、完善违规减持处罚规则、制定发布证券市场先行赔付指导意见等，均指向强监管、防风险、保护投资者合法权益的核心命题。此外，吴清在讲话中还表示“深化务实合作，有序扩大市场高水平对外开放”，刘晨明认为相关表述展现了高水平制度型开放的定力，这种“严监管、重开放”的良性组合，既净化了市场生态，又提升了中国资产在全球资本配置中的吸引力。