招商证券梁广楷：从实验室走向全球市场，中国创新药产业链出现三个新变化

招商证券医药首席分析师梁广楷日前发表研报表示，一款创新药，要从实验室走向临床患者，要经过药物发现、工艺开发与放大、临床试验验证、商业化销售等多个环节。2026年以来，中国的创新药产业链，研发端、生产端、市场端出现了新变化。

具体而言，首先，在研发端，人工智能（AI）的应用正在加深，AI正逐步从算法探索走向临床验证。据招商证券医药研究团队自建的AI药物临床数据库，全球范围内已有94款由AI赋能研发的药物推进至临床试验阶段，其中进度最快的7款重点资产已进入或完成Ⅲ期临床试验。这表明，AI辅助药物发现已不再停留于纸面推演，而是开始批量产出能进入临床检验的分子。当前，国内外头部药企与AI技术团队的合作越发紧密，已从早期单一的软件授权或单点项目外包，升级为“AI算法模型-算力基础设施-自动化干湿实验验证”的闭环协同。

其次，在生产端，随着分子日益复杂，产业链更看重工程化能力。把“实验室里的分子”转化为“工业化的药品”，离不开稳定可靠的规模化生产体系。随着靶向蛋白降解剂（PROTAC）、分子胶、多肽等复杂分子形式不断涌现，化学合成与制剂开发的难度显著抬升，全球客户对前沿工艺开发与质量控制的要求也随之提高。据招商证券CXO板块研究，2026年上半年，国内CXO板块营业收入同比增长24.5%，归母净利润同比增长52.7%。头部平台率先感受到了暖意，药明康德披露的2026年半年报显示，截至2026年6月末，公司持续经营业务在手订单达664.3亿元，同比增长25.2%；海外需求同步回暖，国际龙头企业的订单出货比创近四年新高，折射出了全球客户的旺盛需求。

第三，在市场端，本土产品放量与海外市场拓展同步推进。在本土市场，创新药的商业化能力持续增强。据招商证券创新药板块研究，在纳入统计的33家上市药企中，2026年上半年创新药产品内生收入同比增速中位数达25.0%。随着新获批品种及新适应症纳入医保目录后加速放量，中国创新药企业的本土商业化兑现能力持续增强。在海外市场，中国创新药“出海”正从前期的商务授权签约（BD），向后期临床转化与海外上市纵深推进。目前至少已有9项对外授权的国产创新药资产，处于海外合作方主导的全球Ⅲ期临床试验或上市注册申报前阶段，中国创新药企业距离敲开国际市场大门更近一步。

梁广楷认为，中国创新药产业链是过去十年“一点点长出来的”：前端有AI与工程师红利，中端有全球最完整的研发生产服务能力，后端有正在被国际市场验证的原研管线。中国企业正在将研发端、生产端与市场端紧密结合，加快发展生物医药新质生产力，让更多创新药走向全球市场，惠及广大患者。