光大证券：国际原油回吐地缘溢价 炼化行业有望迎来景气复苏

11月9日，光大证券发布研报称，近期国际油价高位宽幅震荡，原料成本对炼化盈利形成明显压制，行业景气处于供给约束下的底部抬升阶段；随着地缘溢价持续回吐、国际油价中枢下移，成本端压力将实质性缓解，炼化盈利有望进入修复通道。在供给端持续收紧的背景下，成本下行与供给约束形成共振，炼化行业景气复苏的确定性进一步增强。从受益结构上看，具备原料柔性调配与全链条布局的一体化龙头，可通过油品与化工品产出结构动态切换最大化价差修复收益，盈利弹性优于单一环节。