​通胀反弹！欧洲央行月底继续降息？

北京时间1月7日晚，欧洲统计局公布欧元区最新通胀数据。与市场预期的一致，欧元区2024年12月CPI初值同比上升2.4%，较前一个月数据进一步反弹。通胀韧性一定程度上加大了市场对欧洲央行2015年1月底再度降息的预期。

2024年6月，欧洲央行开启本轮降息周期，在经历2024年9月、2024年10月、2024年12月三次降息后，欧洲央行存款机制利率、主要再融资利率以及边际贷款利率三大关键利率分别报3%、3.15%和3.40%。不过，就通胀而言，欧洲央行在2024年12月降息的同时发布声明表示，当前“反通胀”进展顺利，欧元区通胀已经回落但整体仍处于高位。从数据上看，在2024年7月欧元区CPI同比增幅创出1.7%的阶段新低后，欧元区CPI便持续小幅反弹。

在通胀反弹的同时，对欧元区经济发展前景的忧虑，也进一步强化了市场对欧洲央行2025年继续降息的预期。在前述声明中，欧洲央行下调了近三年的经济增长预期，预计2024年、2025年、2026年欧元区GDP增速将分别为0.7%、1.1%和1.4%。欧洲央行行长拉加德此前也曾公开表示，对增长前景感到担忧。

从欧洲央行发布的时间表看，当地时间2025年1月30日，欧洲央行将召开2025年首次货币政策会议。目前，市场继续押注欧洲央行将保持2024年12月的降息幅度，即25个基点，且预期欧洲央行或在2025年上半年连续降息，整体货币政策预期相对偏鸽，2025年欧洲央行货币政策立场可能与已经开始转鹰的美联储进一步分化。