权益资产如何配置？中信证券：回归核心资产，聚焦三个长期趋势

5月28日，中信证券2025年资本市场论坛在上海启幕，主题为“砥砺开新局”。

中信证券A股策略首席分析师裘翔表示，展望未来一年，中国权益资产或迎来年度级别上涨行情，风格也会发生2021年以来的重大切换，即从持续4年的中小票题材轮动转向核心资产趋势性行情。配置上，裘翔建议聚焦三个长期趋势：

一是中国自主科技能力不断提升，投资逻辑过渡到前沿原创技术能力。例如，AR眼镜、自动驾驶、具身智能、无人机、固态电池、可控核聚变等新兴产业具备较大潜力。

二是欧洲基建等因素，投资逻辑从中欧货物贸易转向货物贸易和技术合作并重。中国供应链有可能参与的环节包括工程机械、新能源以及基建相关的通信及交运设备等。

三是中国完善社会保障并提振内需，投资逻辑更偏向产品创新和品牌升级驱动的服务消费。行业方面，裘翔建议关注商品消费领域经营稳健的食品饮料龙头、积极推动产品创新的潮玩和美妆个护等；服务业扩内需方向，可关注港股的消费互联网、餐饮龙头，文旅产业链的OTA和酒店，以及医疗服务的眼科、齿科等。

此外，裘翔建议，提升港股配置比例。港股的资产质量正出现系统性提升。除了现有的具备独占性的新经济龙头资产，A股公司赴港上市带来大批优质制造业龙头公司。港股的流动性出现长期趋势性改善，海外投资者在多元化全球配置过程中对中国资产产生增配需求。

对于如何择时，裘翔预计，三季度末到四季度可能是布局指数上涨行情的关键入局时点。