天风证券：白酒估值、情绪进入历史相对底部区间，建议关注两大投资主线

2月13日，天风证券研报称，白酒估值、情绪进入历史相对底部区间，基金持仓触底。预计2025年行业将出现理性、进攻并行，消费升、降级并存的情况，在潜在政策、消费积极催化下，深度去库的强品牌酒企业绩端或逐步触底回升。

天风证券认为，2025年，白酒行业进入“由量的结构变化、优质产能主导的集中度提升加速式增长阶段”“保障渠道利润+终端为王”“政策刺激下景气度触底或迎反转”三大阶段。看好强品牌条线和弹性条线两条主线。优选最能把握“由量的结构变化、优质产能主导的集中度提升带来加速式增长的阶段”的强品牌酒企，即拥有丰富产品矩阵、具备上下产品联动能力的强品牌标的，优选业绩基数低的酒企以及白酒渠道商。