国泰君安：白酒板块有望迎来一轮估值修复

2月14日，国泰君安研报称，从“开门红”表现看，白酒需求仍较弱、节后总体平稳，伴随政策预期回暖，白酒板块有望迎来一轮估值修复。

国泰君安表示，白酒2025年“开门红”符合预期，节后总体平稳运行。分价格带来看，中低端白酒表现优于高端优于次高端。春节过后茅、五批价整体平稳，价格表现好于此前悲观预期。当前白酒行业库存仍在较高水平，酒企愈发关注库存去化和渠道利润问题，1月以来五粮液、汾酒、李渡、珍酒、今世缘、洋河等品牌先后开启控货，五粮液酝酿减量，次高端大部分品牌旺季放量较少、对回款等要求亦有适度放宽。后续预计产业还将先后经历渠道利润底、库存底、业绩底，预期有望逐步企稳。