【绘言智语】资产配置的“减震器”，让投资之路少些颠簸

编者按

随着居民财富管理需求增加，资产配置的重要性愈发凸显。将不同的资产进行科学合理的配置，可以帮助投资者更好地平衡收益和风险，理性应对市场波动，实现长期投资目标。

易方达基金说

对于债券基金，很多基民可能没有那么熟悉和了解。有的投资者认为，债券基金收益有限，不如直接投偏股基金赚得多。但从资产配置的角度出发，债券基金在基金组合中可以发挥“压舱石”作用。

首先，债券是一种生息资产。所谓生息资产，是指可以产生利息的资产，这类资产可以为持有者提供稳定的现金流和长期收益来源。比如，储蓄存款可以获得存款利息，债券在未出现违约风险的前提下可以获取稳定的票息回报，它们都属于生息资产。

虽然债券价格会上下浮动，但债券票息是固定的（零息债券除外），因此持有至到期的债券可以为基金提供固定的票息收入，获得稳定的基础收益。这就是约翰·博格所说的“常规收入来源”。

其次，债券基金波动较小。整体来看，相比权益类资产而言，债券资产波动较低，因此债券基金长期收益较为稳健，相比于偏股基金来说走势更加平稳。

此外，债券与其他资产相关性较低。比如与股票之间常存在“你涨我跌”的“跷跷板”效应，与商品、黄金等资产相关性也较低。将投资组合分散配置于相关性较低的资产，有助于降低风险、平滑波动、提升持有体验。

比如，以沪深300指数（跟踪产品举例：沪深300ETF易方达，510310）、中债-新综合指数（跟踪产品举例：易方达新综债LOF，161119）分别表示股票资产和债券资产，构建100%股票及股债“六四”和“二八”的组合，如下图所示。2014—2024年的数据回测显示，组合中债券资产占比越高，组合波动越小，曲线走势越平稳。

与单纯投资偏股基金的组合相比，加入债券基金的组合虽然收益会有所下降，但波动率也会随之减小，单位波动率创造的收益反而可能提升，可以在一定程度上提升风险收益比，尤其在股市遭遇极端环境、短期大幅波动时，有利于缓解投资者情绪、避免非理性操作。这就是约翰·博格所说的“债券具有缓解作用，并非只是股票的替代物”。

整体来看，债券基金收益相对稳定、波动较小、与股票等资产相关性较低，在长期资产配置中具备“压舱石”作用，有助于让组合更“稳”、让投资者体验更佳。