中信建投：电解铝板块攻防兼备，关注高分红及有增量的标的

5月29日，中信建投研报表示，截至2025年4月，国内电解铝运行产能达4410万吨，接近4500万吨产能“天花板”，预计2025年—2027年电解铝产量增速分别为2.0%、0.8%、0.4%。消费方面，新能源汽车轻量化用铝、光伏边框支架、高压输变电等板块高速增长，铝消费整体增速可圈可点。预计2025年—2027年国内电解铝消费增速分别1.6%、1.4%、2.0%。

此外，据测算，铝锭成本中枢16600元/吨，利润中枢3400元/吨，价格中枢20000元/吨。基于电解铝已经进入到弱供给、高利润、低资本开支的阶段，上市公司拥有分红的能力，分红意愿高的公司股息率可观；供应的刚性、库存的低位，使得价格有抗衡弱消费周期的能力，并在强消费周期中极具弹性，是攻防兼备的板块。重点关注高分红标的及有增量的标的。