多空因素交织 国际金价本周震荡加剧

本周，国际金价坐上“过山车”，在连跌三天后逐步企稳。截至7月10日，伦敦金现货价格徘徊在4100美元/盎司附近。消息面上，市场对美联储后续加息路径的判断分歧加大；与此同时，中东地缘局势有所反复，不确定因素增多，黄金市场多空博弈明显加剧。

业内人士认为，短期来看，美联储政策预期和中东局势将主导金价波动节奏；中长期来看，全球央行持续购金、全球经济不确定性上升等因素，仍将为黄金提供结构性支撑。

本周金价先抑后扬

本周以来，黄金价格持续震荡。Wind数据显示，周一，伦敦金现货价格一度触及6月23日—7月10日期间最高价4203.32美元/盎司。芝加哥商业交易所（CME）认为，部分原因在于美国就业数据低于预期，加息预期出现放缓迹象。美国6月非农就业人口新增仅5.7万人，前值亦同步下修。市场对美联储年内加息的预期有所调整，推动金价在周初触及两周高位。

不过，随着中东局势再度升级，原油价格走强，市场对通胀反弹的担忧升温。Wind数据显示，7月6日至8日，伦敦金现货价格累计下跌2.39%，COMEX黄金期货价格累计下跌2.40%。

7月9日，金价出现反弹，伦敦金现货价格上涨逾1%。消息面上，美联储公布6月货币政策会议纪要。此前，美联储以全票决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%，并表示通胀水平相较2%的长期目标仍然偏高。

据新华社报道，会议纪要显示，与会美联储官员普遍注意到通胀进一步升高，且仍远高于2%的长期目标，但对通胀走势的判断分歧明显。多名官员表示，物价上涨的压力已变得更为广泛，很多商品和服务的价格在经历显著上涨。另一些官员认为，住房相关服务价格涨势放缓很可能推动通胀压力逐步缓解。

会议纪要还显示，虽然在此次会议上与会官员均同意维持利率不变，但他们对未来货币政策走向的判断存在分歧。大部分与会官员认为，在当前美国就业市场稳定、通胀继续处于高位的情况下，美联储需要适度收紧货币政策，以实现通胀目标。

据CME美联储观察工具最新数据，截至7月10日，市场对9月加息的定价概率为47.7%，较前一交易日有所下降。

不过芝商所提醒，除美国外，欧洲、日本、澳大利亚等主要经济体的货币政策也整体趋于收紧。在全球利率中枢维持高位的背景下，贵金属价格反弹的持续性仍待观察。

长期支撑仍存

此外，地缘反复对金价带来影响，新华社援引美国有线电视新闻网9日报道，尽管美国本周对伊朗发动新一轮打击，但一名美国官员表示，美伊双方仍在就核问题进行“技术性谈判”，以期达成外交解决方案。

2026年以来，中东冲突对金价的传导路径有所转变，冲突推升能源价格，进一步抬高通胀预期，最终导致美元和美债收益率走强，反而令无息资产黄金承压。

长期来看，黄金的结构性支撑依然存在。中国人民银行最新数据显示，6月黄金储备增加48万盎司至7544万盎司，创下两年半以来最大单月增幅，这也是央行连续第20个月增持黄金。

世界黄金协会在年中展望报告中预计，下半年金价可能围绕当前价格水平区间震荡，波动幅度约为正负5%，但若全球经济进一步走弱或地缘风险再度升温，金价有望回升至4500美元/盎司或更高。

展望近期，市场焦点将转向即将公布的美国6月CPI数据以及7月底的美联储议息会议。若通胀数据超预期回升，9月加息概率或进一步走高，金价仍面临阶段性压力。